Lucrări practice - piețe de capital

Lucrarea I

Tranzacţii la Bursa de Valori Bucureşti

I.1. Raportul de tranzacţionare a Bursei de Valori din Bucureşti din 20 Martie 2002 conţine pentru acţiunea ArtRom Slatina (ART) următoarele date:

Simbol Sector piaţă VN PER Inchi-

dere Vari-

aţie Deschi-

dere Max Min Preţ

Mediu Nr.

Acţiuni Val.

Tranzacţie Nr.

Tranzacţii 52Max 52Min

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

ART Total 25.100 109,6 6.400 1,6 6.100 6.400 6.000 6.114,99 2.435 14.890.000 7 6.400 1.530

Regular 6.400 1,6 6.100 6.400 6.000 2.400 14.680.000 6

Oddlot 6.000 0,0 6.000 6.000 6.000 35 210.000 1

Să se rezolve următoarele probleme:

a) să se interpreteze conţinutul raportului de tranzacţionare

b) presupunând un cumpărător care iniţiază un ordin de cumpărare, să se stabilească instrucţiunea de preţ în următoarele situaţii:

b1) doreşte să cumpere imediat 100 acţiuni ART

b2) doreşte să cumpere până la expirarea ultimei luni de la data iniţierii 100 acţiuni la un preţ care să îi asigure un câştig cel puţin egal cu dobânda la depozitul bancar la termen de o lună, cu o rată de 34% şi să-i acopere comisionul de 3,5%

c) presupunând un vânzător care iniţiază un ordin de vânzare să se stabilească instrucţiunea de preţ în următoarele situaţii:

c1) doreşte să vândă imediat 100 acţiuni ART

c2) doreşte să vândă pe parcursul unei luni, 100 acţiuni la un preţ care să-i asigure un câştig egal cu câştigul obţinut la depozitul de 1 lună cu o rată a dobânzii de 34% şi să-i acopere comisionul de 3,5%.

Rezolvare:

a) Simbolul acţiunii „ART” este format din 3 litere provenite din prescurtarea denumirii emitentului sau altă sau altă combinaţie dacă există şi alte clase de aacţiuni cu acelaşi simbol

Sectorul de piaţă indică cele 3 pieţe pe care pot fi tranzacţionate acţiunile:

- piaţa regular care admite ordine standardizate (100 şi multipli de 100)

- piaţa oddlot care admite ordine disparate (între 1 şi 99 de acţiuni)

- piaţa deal care admite ordine standardizate sau disparate dar să conţină un număr minim de acţiuni stabilit de comisia bursei (minim numit bloc de titluri)

VN(valoarea nominală): valoarea nominală reglementată prin legea 52 la minim 1000 lei/acţiune, în cazul ART este de 25.100 lei/acţiune

PER: provine de la prescurtarea „Price Earning Ratio” (rata câştigului din preţ), determinată după relaţia :

unde preţul mediu este de 6.114,99 lei/actiune, profitul net/acţiune este o mărime fixă timp de un an de zile, de la data comunicării acesteia de către emitent.

Închidere: preţul la care s-a executat ultimul ordin din data de 20 Martie 2002 pe fiecare din pieţele componente şi anume: piaţa regular 6.400 lei/acţ., piaţa oddlot 6.000 lei/acţ.

VAR: reprezintă abaterea în procente a preţului de închidere a şedinţei de bursă din 20 martie 2002 faţă de şedinţa de bursă precedentă.

Deci ART prezintă pe 20 martie 2002 următoarea structură a VAR:

- pe piaţa regular VAR=1,6 (preţul de închidere din 20 martie 2002 > preţul de închidere din şedinţa de bursă precedentă cu 1,6%)

- pe piaţa oddlot VAR=0,0 (preţul de închidere din 20 martie 2002 = preţul de închidere din şedinţa de bursă precedentă)

Deschidere: reprezintă preţul de deschidere a şedinţei de bursă care poate fi egal cu una dintre următoarele mărimi:

- preţul de închidere din şedinţa precedentă dacă nu s-au primit ordine în predeschiderea şedinţei

- preţul stabilit la deschiderea şedinţei de bursă prin algoritmul specific dacă s-au primit ordine în predeschiderea şedinţei.

Acţiunea ART prezintă:

- pe piaţa regular: preţul de deschidere este de 6.100 lei/acţ. Cum 6.100 ≠ 6.400 şi preţ de închidere > preţul din şedinţa precedentă, preţul de deschidere s-a stabilit pe data de 20 martie 2002.

Cum VAR=1,6 preţul de închidere din şedinţa precedentă se determină astfel:

- pe piaţa oddlot: VAR=0, preţ de închidere = cel din ziua precedentă şi 6.000 = 6.000, preţul de deschidere s-a stabilit pe data de 20 martie 2002.’????????

Max: indică cel mai mare preţ la care s-a executat un ordin la şedinţa de bursă atât la deschidere cât şi pe piaţa continuă.

Acţiunea ART realizează un maxim care pe piaţa regular coincide cu preţul de închidere (6.400 lei/acţ.) iar pe piaţa oddlot coincide cu preţul de deschidere (6.000 lei/acţ.).

Min: indică cel mai mic preţ la care s-a executat un ordin la şedinţa de bursă atât la deschidere cât şi pe piaţa continuă.

Acţiunea ART realizează un minim care pe piaţa regular este de 6.000 lei/acţ. iar pe piaţa oddlot coincide cu preţul de deschidere (6.000 lei/acţ.), deci un minim egal pentru ambele componente ale pieţei.

Preţ mediu: reprezintă media preţurilor la care s-au executat ordinele într-o şedinţă de bursă atât la deschidere cât şi pe piaţa continuă.

unde = preţul la care s-a executat ordinul i;

= numărul de acţiuni executate la ordinul i;

n = numărul de ordine executate la preţuri diferite.