Noțiuni Generale despre Societățile de Investiții Financiare și Portofoliile SIF

Societatea de Investiţii Financiare reprezintă un fond închis de investiţii, o societate atipică cotată la Bursa de Valori Bucureşti.

Cele 5 Societăţi de Investiţii Financiare din ţara noastră, relevate în Figura nr 1 au fost organizate în urma Programului de Privatizare în Masă şi listate la BVB.

Figura nr. 1 Societaţile de Investiţii Financiare din România în prezent.

Sursa: Date preluate www.bvb.ro

SIF-urile reprezintă un segment foarte profitabil pentru o anumită categorie de investitori. De exemplu, o sumă da bani plasată în acţiuni SIF la începutul listării acestora, în anul 1999 ar fi crescut în medie de 60-70 de ori până în prezent. Acest randament, distribuit în mod echilibrat pe fiecare an de la listare, nu este deloc neglijabil.

Pe lângă randamentele spectaculoase însă, SIF- urile oferă investitorilor o serie întreagă de alte elemente de câştig:

- o lichiditate foarte bună ce permite intrări şi ieşiri rapide şi chiar speculaţii;

- un randament din dividende peste media acţiunilor listate la bursă;

- o volatilitate rezonabilă;

- raportul rentabilitate / risc în cazul SIF-urilor a oferit deseori satisfacţii mai mari decât alte surse de investiţii.

Portofoliul de valori mobiliare al unei SIF poate fi definit ca fiind totalitatea activelor financiare nebancare pe care le posedă un investitor şi se concretizează în titlurile financiare negociabile pe pieţele bursiere: acţiuni şi obligaţiuni, dar şi derivate financiare precum contractele futures sau contractele pe opţiuni.

O activitate foarte importantă cu privire la portofoliul unei SIF se referă la managementul portofoliului de titluri financiare, deoarece o strucutură potrivită şi o bună administare sunt acei factori care conduc la performanţele cele mai bune pentru investiţia respectivă. Managementul portofoliului este recomandat să fie făcut de către brokeri sau de către consultanţi de plasament, însă chiar şi nespeciliaştii pot să-şi administreze cu succes propriile portofolii dacă urmăresc câteva tehnici şi principii de bază general valabile.

Atunci când se face referire la problematica performantei de portofoliu, este de mentionat urmatorul aspect: putine modele de evaluare a eficientei investitiilor se pot utiliza pe deplin si cu rezultate satisfacatoare în cadrul portofoliului de titluri detinute de o SIF. Există mai multe aspecte de care trebuie să se ţină seama atunci când se realizează o structură a portofoliului şi a performanţelor sale:

- caracterul institutional prin care au fost dobândite o buna parte din participatii;

- numarul mare de emitenti;

- ineficienta pietei de capital;

- lipsa de lichiditate de pe piata.

Este importantă determinarea structurii de portofoliu în functie de obiectivele strategice stabilite la acest nivel. În acest caz exista însa si constrângeri cu caracter de administrare a riscului ale CNVM care limiteaza posibilitatile de plasament în anumite titluri.

La nivel de analiza de portofoliu este necesara o segmentare a titlurilor în functie de anumite elemente, similar principiului lui Pareto în cazul portofoliului de produse ale unei companii, relevate în Figura nr. 2.